インフレは鈍化し続けるのか？ 注目すべき主要分野

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インフレは引き続き堅実なペースで鈍化するのでしょうか? エコノミストは住宅や自動車などいくつかの重要分野に慎重に注目している。

ジーナ・スミアレック著

バイデン大統領は最近のインフレ報告を公然と称賛しており、急速な物価上昇が勢いを失う兆しを示していることから連邦準備理事会当局者らも安堵のため息をついた。

しかし、今差し迫った問題は、長い間待ち望まれ、非常に歓迎されていた、緩やかな価格上昇に向けた進展のペースが持続できるかどうかだ。

FRBが推奨するインフレ指標である個人消費支出指数は、変動の激しい食料品や燃料費を差し引いた後、木曜日の報告書で4.2～4.3％まで上昇すると予想されている。 これは６月の中核指標の４．１％からの上昇となる。 昨年夏のピークだった5.4％からはまだ大幅に低下しているものの、このような数字はインフレ率がFRBの目標である2％を依然として頑固に上回っており、正常な状態に戻るまでの道のりが険しいことが判明していることを強調することになるだろう。

ほとんどの経済学者はそれほど懸念していません。 彼らは依然として、パンデミックによる混乱が薄れ、消費者が商品やサービスのこれまで以上の価格を受け入れる意欲が薄れているため、今年後半から2024年にかけてインフレは緩和すると予想している。 米国の買い物客は、貯蓄の減少とFRB金利の上昇の両方で圧迫感を感じている。

しかし、物価上昇がなかなか進まないため、経済当局者は警戒を強めている。 大きな不確実性が立ちはだかっており、その中にはインフレの早期低下につながる可能性のあるものもあれば、インフレの上昇を続ける可能性のあるものも含まれます。

今夏の物価上昇はさまざまな措置で鈍化した。 消費者物価指数全体（PCEの数値に反映され、毎月初めに発表されるため、アナリストとメディアの両方の焦点となっている）は、2022年6月の9.1％のピークから3.2％まで減速した。

また、消費者は急激な価格高騰を経験していないため、将来のインフレに対する期待は低下しています。 これはFRBにとって朗報だ。 インフレ期待は自己成就する予言である可能性があります。消費者が価格の上昇を期待すると、コスト上昇をより容易に受け入れ、より高い賃金を要求する可能性があり、その結果、インフレを抑えることが難しくなります。

それでも、政策立案者が勝利を宣言するには、この穏便さは十分ではなかった。 FRB当局者らは2022年初頭から経済を減速させ、インフレを抑制しようと努めてきた。ジェローム・H・パウエルFRB議長は先週ジャクソンホールのシンポジウムでの講演で、インフレ率がプラスになるまで「政策を続ける」と誓った。制御下にあります。

ＴＤセキュリティーズの金利ストラテジスト、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏は「インフレは正しい方向に進んでいる」と述べた。 しかし、それは火のようなもので、「最後の残り火を消し去りたいのです。そうしないと、すぐに燃え上がる可能性があるからです。」と彼は言いました。

インフレが持続的に進行中であると信じる理由があります。

複数のエコノミストは、家賃上昇のペースが鈍化すれば、少なくとも来年は全体的なインフレが抑制されるだろうと述べた。 パンデミックの影響で、人々が都市を移動し、ルームメイトと別れたため、新たに賃貸したアパートの家賃が急騰した。 市場ベースの家賃は昨年冷え込み始め、人々が賃貸契約を更新したり引っ越したりするにつれて、その変化が公式のインフレデータに反映され始めている。

インフレの鈍化には、中国という意外なところからの助けも得られている。 世界第2位の経済大国は、パンデミックによるロックダウンからの再開後、予想よりもはるかに遅い成長を遂げている。 つまり、同じ商品を求めて世界中で競争する人が少なくなり、価格の重しとなっている。 そして、中国当局が輸出拡大に努めて不況に対応すれば、世界市場で商品が安くなる可能性がある。

そしてより一般的には、FRBの政策は今後数カ月間のインフレ抑制に役立つはずだ。 中銀は過去１年半にわたり金利を５．２５─５．５％の範囲に引き上げた。 こうした借入コストの上昇は依然として経済全体に影響しており、クレジットでの高額購入の需要が減少し、企業が追加料金を請求することが困難になっている。